茅臺酒供需維持緊平衡，系列酒實現順價

　　近日，招商證券圍繞茅臺酒、系列酒的量、價增長驅動因素展開研究發布深度研究報告，認為茅臺競爭優勢延展。

　　報告認為，十四五以來，茅臺增長中樞上移，直銷渠道占比提升明顯。改革舉措頻頻，持續推進產能擴張建設，屢次特別分紅回饋股東，集團增持彰顯控股股東對公司持續穩健增長的信心。

　　2023年11月茅臺時隔6年再次提價，招商證券提出觀點，茅臺酒供需繼續維持緊平衡，主要增量已向更高端產品傾斜，超高端消費實際穩定擴容。

　　對于系列酒，報告認為，渠道優勢延展，萬家共享終端持續下沉，在茅臺1935百億單品帶領下，系列酒產品梯隊逐步形成。

　　報告指出，茅臺1935在千元價位帶快速搶占份額，渠道實際順價，在i茅臺每天有接近20w+人次購，說明消費者實際接受度高。

　　“系列酒產品布局200-1000元全價位帶，全部保持順價銷售。”招商證券認為，一直以來茅臺秉持著廠商共建的發展理念，注重保障經銷商利潤，與渠道建立良好信任關系。

　　此外，報告提出，茅臺醬香系列酒聚焦1935、王子酒等核心單品，漢醬迎賓體系內聚焦，結構升級推動噸價繼續快速提升。

　　報告認為，王子酒品質認可度高，品牌已經深入人心，先發優勢明顯，渠道利潤領先。漢醬迎賓體系內聚焦，貴州大曲生肖錯位競爭，未來有望引領C端大眾醬酒消費。

　　隨著系列酒產能提升，招商證券認為有望共同驅動成長。

　　對于貴州茅臺改革舉措頻頻，招商證券認為，公司在市場波動中連續特別分紅+集團增持，彰顯公司對中長期發展信心的同時也體現對股東回報的重視，隨著公司ESG理念的踐行，公司對更多不同類型資金的吸引力不斷提高。（文章來源：茅臺時空）

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