17家酒企集體發業績快報，“馬太效應下”有4大看點！

　　3月15日，迎駕貢酒發布2021年度業績快報公告，公告顯示，迎駕貢酒2021年實現營業總收入45.77億元，同比增長32.58%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.80億元，同比增長44.74%。

　　至此，已經有17家白酒上市公司發布2021年業績預告或2022年1-2月經營數據公告，僅有洋河股份、伊力特尚未發布業績預告。值得注意的是，以貴州茅臺、山西汾酒為代表的酒企發布的1-2月經營數據，是A股歷史上第1次發布月度經營數據。

　　17家酒企集體“劇透”業績

　　今年以來，整個白酒板塊一直處于波動下跌趨勢，板塊指數下跌近30%。此時以茅臺為代表的酒企紛紛“劇透”業績，特別是公布月度經營數據，讓業內外非常意外同時，也被視為是酒企“護盤”的舉措。

　　其中貴州茅臺、山西汾酒、今世緣、酒鬼酒、老白干酒、天佑德酒、舍得酒業披露了1-2月經營數據或一季度業績預告，7家白酒公司均實現“開門紅”。

　　其中，貴州茅臺1-2營收凈利雙增20%左右；山西汾酒1-2月預計營收同比增長35%以上，凈利潤同比增速超過50%；今世緣1-2月的營收和歸屬凈利潤同比增長分別為25%和26%;天佑德酒預計營收同比增長20%以上，歸屬凈利潤同比增長50%以上；酒鬼酒更是營收凈利雙增超一倍，分別達120%和130%左右；衡水老白干1-2月營收雖然僅增長10%左右，但及利潤同比增長 680%左右；舍得酒業一季度凈利潤同比增長48%- 82%。

　　此外，五糧液、古井貢酒、瀘州老窖、迎駕貢酒、口子窖等酒企紛紛披露了2021年業績快報，僅有兩家業績預虧（順鑫農業未單獨披露白酒業績），可謂集體向市場傳遞利好。

　　有市場人士分析，以往白酒上市公司很少出現密集發布業績預告的情況，而披露月度經營數據更是A股首次，此舉一方面系今年春節較往年靠前，提前釋放數據，以“開門紅”姿態為全年發展注入活力；另一方面，近期A股市場持續低迷，白酒板塊也難逃大幅回撤下跌，上市公司此時發布高增長成績單，主要是為了提振市場信心。

　　“開門紅”下隱憂猶存

　　但酒企“護盤”的意圖并未達到想要的效果。除了酒鬼酒、山西汾酒等個別企業在業績披露后出現股價大漲的情況，白酒板塊整體下跌的趨勢依舊沒能得到逆轉，甚至出現“業績超預期，股價反跌停”的現象。

　　傳才戰略咨詢首席專家王傳才表示，酒企紛紛秀肌肉但未能成功“護盤”，一方面是因為，1-2月份屬于酒類的傳統春節銷售旺季，數據表現較好并不奇怪，并不能代表全年能夠保持這樣高速成長；另一方面，白酒行業整個大勢并不好，去年第四季度業績表現呈現頹勢，資本市場對白酒成長性預期并不看好。

　　“開門紅”的業績并未完全能消 除市場擔憂。有行業專家指出，白酒行業現在極大的隱憂還是疫情的不確定性，因為一旦有散發性的疫情，就會造成餐飲堂食關閉、走親訪友受限、商務宴請減少等，這些都會影響白酒行業。

　　實際上，今年春節白酒消費呈現出“旺季不旺”的現象已經給市場打過一次預防針。以白酒銷售受到較大影響的典型區域河南市場為例，有消息稱，因為疫情的反復2022年春節河南省酒水銷售較去年春節預計下滑20%以上。進入到3月份，全國多地疫情點狀擴散，進一步加劇了這種隱憂。

　　黑格咨詢集團總經理徐濤表示，白酒上市公司可以看成白酒行業的頭部品牌，有引導行業健康發展、引導行業持續向上發展的義務。面對白酒股票板塊階段性的震蕩，通過業績預告的形式，提振行業及投資者的信心是當擔責任的體現。但股票價格的階段性增長與下跌，屬于股市的常規現象，與股票的價值、股民信心、市場表現、等很多因素都有關系，很難左右。前途是光明的，道路是曲折的，階段性動蕩是一種必然，中國經濟持續向好，持續向上也是一種必然。

　　“馬太效應下”的四大看點

　　對比17家酒的業績數據可見，白酒行業的品牌集中度越來越高，強者恒強的態勢在白酒行業中體現的淋漓盡致。未來，以價格為導向的中小型酒企，以中低端產品結構為主的酒企可能會經營越來越困難，因缺乏高毛利產品的支撐，無法參與到這種規模性、全國性的市場競爭中，逐漸會被邊緣化。此外，通過對17家酒的業績數據分析，酒食匯發現有四點值得關注：

　　第1，白酒“探花”或將易主。在白酒行業茅臺、五糧液地位無可撼動，但對于“探花”之爭一直很激烈。洋河股份在2010年反超瀘州老窖之后，瀘州老窖一直希望恢復往日的榮光，并重回三甲。從已經披露的業績數據看，瀘州老窖想要超過洋河短期內難以實現，但山西汾酒的崛起讓探花之爭存在變數。今年1-2月，山西汾酒預計實現營業總收入74億元以上，同比增長 35%以上。這也表明，今年山西汾酒銷售額有望突破300億元，“汾老大”或將拿下行業第三的寶座。

　　第2，次高端白酒市場仍在擴容期。從預報來看，包括五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等在內的多家企業都提到了業績增長系中高端產品的占比持續提升所致。顯然，次高端白酒作為板塊的腰部勢力彈性盡顯，而在次高端擁有優勢產品的企業，利潤增速均大于營收增速，也體現次高端白酒市場的彈性空間。

　　第3，從今年開始，白酒行業猛增長的情景很難持續，穩增長才是關鍵詞。山西汾酒的數據依舊亮眼，但相對于2021年營收凈利雙增77%的數據依舊有所放緩，此外，舍得酒業、今世緣、酒鬼酒的1-2月增幅與2021年一季度相比，均有所放緩。

　　第4，50億軍團擴容。在2020年之前，白酒行業50億陣營因為古井貢酒、牛欄山、山西汾酒躍升百億而出現空擋，2020年今世緣營收突破50億大關，2021年口子窖正式加入“50億軍團”，舍得酒業與50億僅差約3000萬元，迎駕貢酒、水井坊今年有望加入“50億軍團”。

　　來源：酒食匯