頻繁擴產押注“奪命大烏蘇”，重慶啤酒全國化布局能否成功？

　　11月16日，重慶啤酒發布公告，稱其控股子公司嘉士伯重慶啤酒有限公司（以下簡稱“嘉士伯重啤”）與佛山市三水區西南街道辦事處簽訂《啤酒生產基地項目投資意向書》，計劃于廣東省佛山市三水區投資建設啤酒生產基地項目，該項目固定資產投資不低于10.3億元，設計啤酒產能50萬千升/年，預計2024年投產。

　　截至2020年底，重慶啤酒各個工廠總設計產能為277萬千升，本次新增產能相當于現有產能的18%。值得注意的是，2020年重慶啤酒整體產能利用率為76%，這還不包括新建產能。

　　在行業整體產量連續下滑的大背景下，重慶啤酒逆勢擴產能原因或是押注烏蘇啤酒在疆外市場的擴張。嘉士伯此前主力市場主要集中在新疆、西藏、寧夏等西部省份，上半年進入了陜西、河南及山東市場。在此次佛山工廠開建之前，公司江蘇鹽城的項目剛剛投產。在啤酒行業高端化趨勢下，為了讓烏蘇成為全國化大單品，重慶啤酒正在抓緊布局。

　　但是，其中的風險也不容忽視。目前烏蘇在疆外市場仍處在渠道擴張階段，其增長是渠道鋪貨帶來的，公司短時間大量上馬擴產能項目能否被消費端消化還有待市場檢驗。

　　重慶啤酒開啟擴張 斥資10.3億佛山建廠

　　重慶啤酒公告中解釋稱，該項目是“為支持公司在華南地區的業務拓展，優化全國供應鏈布局，滿足公司日益增長的市場需求，同時發揮全國供應鏈協同效應、降低物流成本”。并稱“本項目投產后，預計能有效填補公司在華南地區的產能缺口，優化供應鏈網絡。”

　　近幾年，重慶啤酒一直在擴張產能。2020 年嘉士伯（中國）啤酒工貿有限公司取得《大理白族自治州生態環境局關于嘉士伯 （中國）啤酒工貿有限公司 90000 罐/時易拉罐生產線及產能配套項目環境影響報告書的批復》，項目完成后公司的產能將達到 57 萬噸/年。 2020 年7月21日，重慶啤酒宜賓有限責任公司新增產能項目開工建設。到今年上半年，這兩個項目均已建設完成并啟動試生產。

　　在啤酒行業整體產能早已見頂，并且行業格局已經確定的大背景下，重慶啤酒為什么要大力擴產能呢？答案或是大單品烏蘇的熱銷。

　　烏蘇啤酒是嘉士伯旗下啤酒品牌，2020年隨嘉士伯的入主歸入重慶啤酒旗下。相較競品，主要產品紅烏蘇具有酒精度高、麥芽濃度高以及容量大的特點，以“奪命大烏蘇”的標簽出圈。烏蘇啤酒原產地在新疆，旗下包括紅烏蘇、綠烏蘇、小麥白及烏蘇黑啤，以紅烏蘇為主。目前在京東商城，620ml*12瓶/箱紅烏蘇售價99元，單瓶8.25元，屬于高端產品。（一般高端啤酒指的是零售價8元（500ml）以上的產品，銷售渠道一般包括中高端餐飲場所、便利店、超市等。）

　　烏蘇啤酒2020年走出新疆，開始全國化嘗試。由于相較競品鮮明的特性以及營銷上的成功，去年以來銷量不斷增長。

　　2020年包括烏蘇、嘉士伯、1664在內的高端酒營收整體增長26.28%，銷量增長30.4%，產銷率為100.32%。根據光大證券研報數據，烏蘇全年銷量62萬噸，約占公司全部銷量的26%。2021年前三季度，烏蘇在疆外市場銷量同比增長75%。

　　目前烏蘇啤酒在新疆市占率達到80%以上，在疆外市場則處在快速鋪貨階段。隨著渠道的快速擴張，原有的烏蘇產能已無法滿足需求，除了疆內工廠在生產外，疆外部分工廠也開始生產烏蘇，比如江蘇天目湖工廠在原來的天目湖之外，還增加了烏蘇啤酒的生產。

　　嘉士伯此前主力市場主要集中在新疆、西藏、寧夏等西部省份，上半年進入了陜西、河南及山東市場。今年江蘇鹽城13萬千升產能的投產，將緩解華東區域產能瓶頸，同時降低了遠距離運輸成本。此次佛山50萬千升產能的建設，則表明了公司對華南市場的雄心。

　　渠道擴張驅動烏蘇高增長 全國化能否成功？

　　前三季重慶啤酒整體營收111.87億元，同比增長近24%；凈利潤10.44億元，同比增長23%。

　　前三季業績增長除了烏蘇為主的高端啤酒銷量增長因素外，還包括提價因素，為應對成本上漲因素，重慶啤酒三季度開始對部分市場、部分品牌進行提價。公司三季度業績說明會上曾表示整體提價幅度在4%~8%。

　　從財務數據來看，產品結構升級趨勢明顯，今年前三季重慶啤酒高端產品增長近54%，營收占比達到36%；主流產品收入55.39億元，同比增長13%，占比為50%；經濟產品營收14.7億元，同比增長11%。回款金額、經營活動現金流凈額及合同負債同比均大幅增長。

　　對于主要增長產品烏蘇啤酒來說，空白渠道和銷售網點的拓展直接推動力。

　　重慶啤酒目前戰略是快速推進烏蘇啤酒全國化。2021年在“大城市戰略”41個城市之外，又為烏蘇額外增加了20個城市，這20個城市均為此前烏蘇的空白市場，主要集中在華南和華東。

　　目前疆內以綠烏蘇為主，疆外則以高濃度的紅烏蘇為主，因此烏蘇啤酒在疆外的噸酒價更高，毛利率也更高。

　　根據光大證券研報數據，“疆內/疆外的整體噸酒價分別為4000元和6000元。在疆外市場紅烏蘇具有很高的渠道利潤，廠商毛利率約為60%，經銷商利潤通常為20元/箱，終端毛利率達 60%以上，比其他主流啤酒的經銷商利潤和終端利潤高出很多。因此，烏蘇啤酒的經銷商鋪貨積極性高，終端售賣意愿強，已形成強有力的渠道推力，有效提升烏蘇的市場鋪貨率和覆蓋廣度，并為公司培育成熟的經銷商和終端”。

　　2020年嘉士伯入主重慶啤酒，為解決同業競爭問題，將旗下中國境內優質啤酒資產悉數注入重慶啤酒。這使得重慶啤酒成為嘉士伯在中國運營啤酒資產的唯 一平臺，同時也從一家地區啤酒廠變身國內五大啤酒公司之一。

　　目前我國啤酒市場主流消費產品為經濟型的產品，從消費端來看，有消費升級的需要；從供給端來看，啤酒整體產能早已見頂，行業格局穩定，行業整體進入了通過產品升級提升利潤的階段。

　　在這個大背景下，各大玩家紛紛推出高端產品。在低端產品為主的時代，產品銷售半徑受限，啤酒廠商出現具有的地域性。高端啤酒的高毛利一定程度上顛覆了啤酒企業的競爭邏輯，過去受限于運輸費用，啤酒企業選擇深耕某個區域，成為區域強勢品牌。但是高端啤酒的高毛利使得其具備了突破區域限制成為全國化大單品的條件。行業格局有可能再次洗牌。

　　以重慶啤酒為例，2020年其高端產品毛利率達到67.7%，比主流產品的46.57%高出21個百分點，比經濟產品高出近30個百分點。

　　烏蘇全國化能否成功是重慶啤酒的看點。

　　不過目前烏蘇的增長更多還是渠道鋪貨帶來的，渠道存貨及新增產能能否被消費端消化，并幫助公司開拓新的市場，仍有不小的懸念。（文章來源：中國國際啤酒網）

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