今世緣擬曲線收購景芝酒業(yè)布局

　　“2019年，今世緣預(yù)計全年將順利完成年初既定目標任務(wù)，2020年加快化戰(zhàn)略布局，將力爭省外市場在2019年銷售翻番基礎(chǔ)上，實現(xiàn)銷售再翻番。”12月29日，在2020今世緣(603369.SH)發(fā)展大會上，今世緣酒業(yè)黨委書記、董事長、總經(jīng)理周素明話語中透露著自信。

　　作為一家以江蘇省為大本營的白酒企業(yè)，今世緣近年來業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，2019年前三季度今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入41.14億元，同比增長30.20%；實現(xiàn)凈利潤12.94億元，同比增長25.74%。

　　但是值得注意的是，作為今世緣的本土基地，江蘇市場百家爭鳴。2019年，江蘇市場迎來茅臺、五糧液、郎酒、水井坊等性名酒的集體密集進攻，眾多來勢洶洶的外來品牌，讓包括今世緣在內(nèi)的蘇酒品牌面臨艱巨挑戰(zhàn)。

　　洋河作為白酒領(lǐng)頭羊企業(yè)，長期占據(jù)著江蘇市場的主導(dǎo)地位。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，洋河壓倒性優(yōu)勢，給今世緣造成一定壓力，致使今世緣長期受到洋河的壓制，難以更深入根植基地市場。

　　為了力行化，今世緣選擇通過并購的方式來進行布局，但是過程卻很曲折，原定的直接收購山東景芝酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“景芝酒業(yè)”）計劃暫停，又提出以投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的方式曲線收購。

　　但是，“公司是否會選擇收購產(chǎn)業(yè)基金所持有的景芝酒業(yè)股份、能否收購成功，都存在很大的不確定性。”12月24日，今世緣在《關(guān)于投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的補充公告》中如此表示。

　　曲線“謀”景芝

　　今世緣收購景芝受阻，但并不打算要放棄。

　　作為一家以江蘇省為大本營的白酒企業(yè)，今世緣近年來業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，但是，化步伐一直較慢，為此，今世緣選擇通過并購的方式。

　　2018年10月14日，今世緣曾與景芝酒業(yè)大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)(有限合伙)就收購其持有的景芝酒業(yè)股份事宜簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。按照該協(xié)議，眾人興酒同意并將協(xié)助今世緣收購景芝酒業(yè)34%-49%的股份。天眼查顯示，眾人興酒持有景芝酒業(yè)46.79%的股份。

　　然而，并購并沒有想象的那么容易，在實際推進過程之中，今世緣以含稅6.9元/股現(xiàn)金收購了景芝酒業(yè)小股東持有的557.8867萬股景芝酒業(yè)股份（占景芝酒業(yè)總股份數(shù)的4.92%）。

　　但是，今世緣與景芝酒業(yè)大股東就收購股份比例、收購后三年的業(yè)績及期間雙方的權(quán)利義務(wù)未能完全達成一致，加上考慮到雙方內(nèi)部文化融合需要時間等因素，今世緣董事會決定不再直接收購景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東所持景芝酒業(yè)股份，對于選擇與現(xiàn)有大股東同等交易條件轉(zhuǎn)讓的景芝酒業(yè)小股東所持99.53萬股股份本次亦不再實施收購。

　　但今世緣依然看好景芝酒業(yè)，為此，2019年12月18日，今世緣決定通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式推進景芝項目，用自有資金2.45億元參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，專門用于收購景芝酒業(yè)股份。該基金由華泰紫金投資有限責任公司擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人，目標規(guī)模為5億元，今世緣占股49%，華泰紫金占股1%，其余50%出資將由華泰紫金募集。

　　今世緣董事會還同意，在謀求戰(zhàn)略收購景芝酒業(yè)期間，給予景芝酒業(yè)不超過6億元委托貸款，授權(quán)公司高管團隊根據(jù)業(yè)務(wù)需要分步實施。今世緣稱，如進展順利，預(yù)計該并購基金將成為景芝酒業(yè)首任大股東。并購基金到期后，公司有收購該基金持有的標的股份的優(yōu)先選擇權(quán)。

　　不過，二者之間是否有緣分走到一起卻還無定論。“公司是否會選擇收購產(chǎn)業(yè)基金所持有的景芝酒業(yè)股份、能否收購成功，都存在很大的不確定性。”12月24日，今世緣在《關(guān)于投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的補充公告》中如此明確表態(tài)。截至目前，今世緣持景芝酒業(yè)股份占后者總股份的4.92%。

　　那么，今世緣十分看重的景芝酒業(yè)的業(yè)績又是如何？記者從今世緣近期發(fā)布的公告中看到，2019年1-11月，景芝酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元，實現(xiàn)凈利潤3715.0萬元(以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。與上市公司今世緣比，今年1-9月，其營收、凈利潤分別為41.13億元、12.94億元，凈利潤/營收比在0.31左右。而景芝酒業(yè)前11月的凈利潤率為0.03，今世緣是景芝酒業(yè)的10倍。

　　對于今世緣的這起收購，白酒專家蔡學(xué)飛在接受記者采訪時說道，“以目前這種收購方式收購的主要原因是，今世緣希望這種方式不影響企業(yè)自身的經(jīng)營性，本身今世緣就是區(qū)域型酒企，這種收購方式也會更加靈活，呈現(xiàn)雙輪驅(qū)動的效果。”

　　推高端醬香酒參與“頭部競爭”

　　雖然二者的“聯(lián)姻”暫時告一段落，但是在“曲線”收購的背后，是今世緣迫切的化步伐和江蘇大本營市場的激烈競爭。

　　其中，百億俱樂部成員之一的洋河也在與其進行激烈競奪。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年江蘇白酒市場總銷售額約為400億元。其中，洋河銷售額約為125億元，今世緣省內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約35億元。

　　事實上，在行業(yè)深度分化加劇的局勢下，今世緣將面臨日益增大的競爭壓力。2019年，江蘇根據(jù)地市場迎來茅臺、五糧液、郎酒、水井坊等性名酒的集體密集進攻，讓包括今世緣在內(nèi)的蘇酒品牌面臨艱巨挑戰(zhàn)。

　　眼下，白酒行業(yè)正走向存量競爭加快、頭部競爭加劇的深度分化期。周素明認為，市場是企業(yè)的“首要車間”，今世緣需要在市場的潮頭浪尖上，更高層面打造緣文化品牌，并表示將超高端戰(zhàn)略新品國緣V9清雅醬香作為獨立品牌打造，開創(chuàng)新品類，在頭部競爭中爭先進位。

　　此前，在2019年8月，今世緣超高端戰(zhàn)略新品國緣V9清雅醬香上市，今世緣酒業(yè)副總經(jīng)理胡躍吾表示，要努力把國緣V9清雅醬香打造成為推動今世緣高質(zhì)量發(fā)展、達成新目標的戰(zhàn)略品牌和新的增長極。

　　不過市場卻并不買賬，在天貓旗艦店中，國緣V9作為一款醬香型白酒，市場零售價2688元/瓶，在國緣V9的產(chǎn)品頁面上，雖然寫著“下單立減240元”，但是顯示月銷量為0。

　　據(jù)悉，在國緣V9之前還有國緣V6和國緣V3兩款濃香型產(chǎn)品，價格分別為1788元/瓶和1088元/瓶。整體上國緣V系列是今世緣參與“頭部競爭”的整個產(chǎn)品體系，今世緣對其寄予厚望。但是在電商平臺上，已經(jīng)上線許久的國緣V3和國緣V6的月銷量并不好。

　　不過，值得一提的是，2019年第三季度，很多酒企出現(xiàn)增長乏力的狀況，但是今世緣依舊保持了高速的增長。截至2019年前三季度，今世緣實現(xiàn)營收41.12億元，同比增長30.2%，凈利潤12.94億元，同比增長25.74%。

　　根據(jù)今世緣2018年財報，原定2019年業(yè)績目標為營業(yè)收入48.5億元，凈利潤14.3億元，按照前三季度規(guī)模估算，完成目標已無大的障礙。

　　對于國緣V9參與“頭部市場”競爭，蔡學(xué)飛表示，“2000元價格帶的高端白酒除了茅臺與五糧液可能支撐銷量，其他的酒企大多品牌力不足。今世緣的V9更多的實際意義是作為一種形象產(chǎn)品，也就是說并不是以銷售為導(dǎo)向，更多的是今世緣在消費升級趨勢下拉升品牌形象的一種策略，同時，也是今世緣下一步進行高端產(chǎn)品占位的一種舉措，是一種嘗試性的新產(chǎn)品，它本身并不貢獻銷量，更多是作為話題性傳播性的一個產(chǎn)品。”（來源：長江商報）