龍吟風(fēng)云 | 低息背景下，如何投資白酒股？

　　導(dǎo)語(yǔ)：當(dāng)前，銀行端理財(cái)產(chǎn)品收益率越來(lái)越低，投資者選擇相對(duì)穩(wěn)健的高息投資渠道越來(lái)越少。那么，白酒股作為高股息投資代表，該如何進(jìn)行投資?

　　11月中旬，隨著商業(yè)銀行新一輪存款掛牌利率的普遍下調(diào)，大額存單等特色存款產(chǎn)品利率也順勢(shì)走低。大額存單一度是銀行等金融機(jī)構(gòu)的“攬儲(chǔ)利器”，也是普通居民十分看好的“穩(wěn)健型理財(cái)工具”。然而，隨著存款利率的不斷下調(diào)，大額存單利率也出現(xiàn)了下調(diào)。

　　當(dāng)前多數(shù)銀行的大額存單年化利率均跌破2%，步入“1字頭”。六大國(guó)有行中，工商銀行在售的2024年大額存單產(chǎn)品，起存20萬(wàn)元，6個(gè)月、1年期、2年期、3年期利率分別為1.35%、1.45%、1.45%、1.9%;建設(shè)銀行在售的起存20萬(wàn)元的大額存單，3個(gè)月、6個(gè)月和3年期的利率分別為1.15%、1.35%和1.9%。

　　攬儲(chǔ)任務(wù)相對(duì)較重的農(nóng)商行也不再為客戶提供高息產(chǎn)品，北京農(nóng)商銀行的大額存單年化利率也跌入“1字頭”。據(jù)北京農(nóng)商銀行客戶經(jīng)理介紹：該行大額存單的利率分別為一年期20萬(wàn)起存是1.65%，一年期5萬(wàn)起是1.6%，兩年期5萬(wàn)起是1.7%，三年5萬(wàn)起是1.9%。

　　從當(dāng)前年化利率水平來(lái)看，多數(shù)銀行的大額存單利率和定期存款利率已經(jīng)趨于一致。展望未來(lái)，多位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，存款利率仍有調(diào)降空間。因此，即便利率已跌破2%，具有保本保息屬性的大額存單仍然備受眾多理財(cái)人追捧，中信銀行客戶經(jīng)理表示該行大額存單額度已經(jīng)比較緊俏。

　　值得一提的是，北京農(nóng)商銀行在售的某款保本理財(cái)產(chǎn)品去年的預(yù)期收益率是3.1%以上，今年下降為2.3%以上。在整個(gè)投資理財(cái)市場(chǎng)以低息為大背景的市場(chǎng)環(huán)境下，五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、洋河股份等白酒股的股息率長(zhǎng)時(shí)間維持在3%以上。

　　股息率=每股分紅/股價(jià)，可以簡(jiǎn)單理解為股東每年從上市公司處獲得的分紅收益率。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)的股息率大多數(shù)時(shí)間維持在3%以上，隨著股價(jià)波動(dòng)，三者的股息率分別一度突破4%、5.4%、5%，隨后兩只名酒股股價(jià)一路跟隨大盤(pán)牛市走高，直至股息率回歸至3%左右。近期股價(jià)波動(dòng)較大的洋河股份，其股息率更是一度突破了6%。

　　白酒股有較高股息率的原因是，白酒上市公司樂(lè)于進(jìn)行現(xiàn)金分紅、愿意與投資者分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)回報(bào)，這在A股市場(chǎng)是難能可貴的。作為白酒股兩大分紅大戶，貴州茅臺(tái)計(jì)劃2024至2026年度每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的75%，且每年度的現(xiàn)金分紅分兩次實(shí)施;五糧液計(jì)劃2024-2026年度，每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例不低于70%。

　　另外，貴州茅臺(tái)今年的中期分紅計(jì)劃擬派發(fā)300億元現(xiàn)金分紅，這創(chuàng)造了茅臺(tái)中期現(xiàn)金分紅的新記錄，并與許多上市公司全年不進(jìn)行現(xiàn)金分紅形成了鮮明對(duì)比。正因如此，每年茅臺(tái)、五糧液等酒企的股東大會(huì)總是備受股東歡迎、備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　那么，在低息市場(chǎng)環(huán)境下，如何投資股息率較高的白酒股才能獲得較高的穩(wěn)健收益?對(duì)于堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、堅(jiān)持價(jià)值投資的穩(wěn)健型投資者來(lái)說(shuō)，投資白酒股的收益大致來(lái)自兩部分，一部分是穩(wěn)定可期的分紅收益，一部分是股價(jià)上漲帶來(lái)的市值收益。

　　投資頭部白酒股不用過(guò)多地考慮賣出時(shí)間點(diǎn)，頭部白酒股與權(quán)重銀行股等股票在A股市場(chǎng)中一直起著壓艙石的作用，其股價(jià)波動(dòng)范圍相對(duì)有限。只要買(mǎi)入點(diǎn)合理，頭部白酒股總能為投資者帶來(lái)可觀的市值收益。

　　三季度以來(lái)，白酒企業(yè)降低了對(duì)經(jīng)銷渠道發(fā)貨、打款的要求，通過(guò)幫助渠道動(dòng)銷、去庫(kù)存來(lái)釋放白酒市場(chǎng)營(yíng)銷壓力，渠道健康良性發(fā)展。

　　控量保價(jià)之下，貴州茅臺(tái)加速推進(jìn)精品、珍品、生肖酒、二十四節(jié)氣酒等高端產(chǎn)品市場(chǎng)化水平，通過(guò)差異化產(chǎn)品推動(dòng)整體均價(jià)提升;五糧液對(duì)普五進(jìn)行縮量投放并上調(diào)出廠價(jià)格，帶動(dòng)普五批價(jià)企穩(wěn)回升，并通過(guò)文創(chuàng)和定制產(chǎn)品投放，打造超高端產(chǎn)品矩陣，提升普五品牌影響力;瀘州老窖將堅(jiān)持高低度國(guó)窖協(xié)同運(yùn)作，高度國(guó)窖穩(wěn)步推進(jìn)控量挺價(jià)策略，緊跟五糧液向上挺價(jià)，打造高端品牌影響力，低度國(guó)窖以放量方式進(jìn)行局部市場(chǎng)培育。

　　開(kāi)源證券研報(bào)預(yù)測(cè)，隨著一攪子財(cái)政增量策略出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)大眾消費(fèi)需求回暖，因此白酒行業(yè)有望在2025年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此，選擇相對(duì)恰當(dāng)?shù)牡忘c(diǎn)買(mǎi)入成為了考驗(yàn)投資者“眼力”的關(guān)鍵。

　　長(zhǎng)周期來(lái)看，白酒股股息率表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)、波動(dòng)較小，它與白酒股股價(jià)呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)白酒股出現(xiàn)異常高股息率時(shí)，其股價(jià)往往已處于難得一遇的相對(duì)低點(diǎn)，因此投資者可以通過(guò)觀察股息率尋找白酒股入倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)。(中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)CADA)