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瀘州老窖半年報：營收76億，利潤32億，高端國窖占比超60%！

http://m.cnpoly.cn/ 2020/8/28 9:00:57

　　8月27日，瀘州老窖發布2020半年報，報告指出：公司實現營業收入76.34億元，同比下降4.72%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤32.20億元，同比增長17.12%。與許多名酒品牌一樣，受疫情影響，瀘州老窖上半年整體營收規模稍降，但由于國窖1573上半年表現依舊強勢，實現了利潤層面的大增。

　　具體分產品來看：高端占比提升至62.17%，營收超47億，中端營收19億，低端營收9億。對比2019年同期整體來看，高端酒增量4.32億，中低端同比縮減7.88億。

瀘州老窖

　　1、重兵防疫，上半年的四大工作

　　瀘州老窖在半年報中將2020上半年工作總結成四個方面：

　　一是扎實做好疫情防控，有序推進復工復產。自疫情防控戰全線打響以來，公司高度重視疫情防控工作，快速成立應對新型冠狀病毒感染的疫情工作領導小組，建立包括“全級次”疫情防控組織機構、“全天候”疫情防控報告機制、“全渠道”疫情防控范圍、“全覆蓋”疫情防控排查等內容的疫情防控體系。確保各體系在做好疫情防控工作，持續保持無人員感染、無人員疑似的基礎上，全線推動各項生產經營有序進行。

　　二是創新市場營銷思路，不斷推動市場破局。積極適應飲酒場所和環境的調整，創新開展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動，守護濃香根脈，彰顯文化價值；創新開展“網上約酒”“家庭廚神爭霸賽”等線上活動，讓消費者在居家防疫期間開瓶消費；利用網絡直播平臺，“主流媒體+KOL”的宣傳模式，宣傳公司品牌文化、產品特性和品飲知識；利用商超、電商平臺優勢，強化配送物流合作，擴大渠道銷量；大力布局養生酒、預調酒、果酒等領域，不斷推動產品健康化、時尚化、年輕化。

　　三是有序推進重大項目建設，堅決完成既定目標。堅持“一項目一政策、一項目一措施”，分步、分區、分環節推進重大項目復工復產。公司加快推進項目建設，確保黃艤釀酒生態園（以釀酒工程技改項目為主體）按計劃全線投產，力爭將其建設為我國白酒行業領銜的自動化、信息化、智能化的成品酒包裝、倉儲物流基地。

　　四是全力做好生產，夯實生產經營基礎。瀘州老窖特曲和二曲自動化專線已建成投用，樹立了行業自動化和智能化的標桿。對供應商、灌裝企業、物流企業實施信息核實和調研，有效解決了配套企業在防疫防控和復工復產期間的困難。

　　2、喜憂參半的半年報，怎么看？

　　與2020年的Q1報表一樣，瀘州老窖營收降了，整體規模縮小了；利潤卻高了，增高的幅度還不低。

　　直觀認知：國窖1573呈現出強大的抗風險性，在整個產品結構體系中話語權越來越大。這其實與行業對本輪疫情的整體產業認知不謀而合：高端酒的禮品剛需消費仍在，低端以光瓶為代表的自飲酒存量市場還在，中檔定位在100~350元價格帶的產品受聚飲消費場景影響大，也是承壓重的。

　　投射到瀘州老窖身上，國窖持續放量，但其他單品窖齡、特曲、博大產品可能承壓更加明顯。客觀而言，放眼整體白酒行業，這其實還算好的，因為國窖的存在使得瀘州老窖已經足夠強大和具備抗風險性，可以預期的是：大單品價位結構正處于100~350元價格帶省酒和次高端品牌的日子會更難。

　　當然可能對資本市場而言，更看重其盈利能力與持續增長性。一定程度而言，本輪疫情反而加速了瀘州老窖整體的產品結構“優化”，強化了盈利能力，這可能是其股價、市值一路走高的關鍵。放在更長遠角度：

　　隨著下半年市場活動的重啟與恢復，瀘州老窖整體產品序列除了國窖繼續一馬當先外，其他戰略單品也會迎頭趕上，換句話而言，疫情的整體停滯反而給處于調整期的窖齡酒和博大系、挺價期的特曲予以難得的戰略休整期。

　　當然更本質的趨勢在于：憑借國窖1573在高端酒“三分天下有其一”的長成和瀘州老窖蟬聯五屆“我國名酒”的濃香代表品牌，其在行業集中度不斷提升的趨勢下，一定會越來越多地享受到名酒品牌、強大品質先發優勢帶來的紅利，而且這種紅利會隨著時間的推移越發明顯，這是許多資本看好瀘州老窖未來持續成長性的底層邏輯。（文章來源：酒說）