多家投行上調青島啤酒目標價

　　青島啤酒此前公布的一季報雖顯示營業收入和利潤雙雙下滑，但卻好于市場預期，包括瑞信、美銀美林和麥格理在內的多家投行上調該股目標價。

　　青島啤酒4月29日晚披露的一季報顯示，2020年一季度公司實現營業收入62.93億元，同比下滑20.86%；凈利潤5.37億元，同比下滑33.48%。報告期內，公司累計實現產品銷量163萬千升，餐飲、夜場等消費渠道在疫情影響較嚴重時期基本停滯，公司產品銷售受到了較嚴重的影響。海外市場的訂單和出口量受疫情影響也出現了大幅下滑。

　　多家投行上調目標價

　　瑞信發布報告稱，青島啤酒股份首季業績高于市場預期，當中凈收益同比下跌20%，經調整純利同比下跌35%。該行認為，其潛在的出廠價上漲、恢復餐廳用膳等會帶來利好作用。

　　該行上調其2020至2021年度盈利預測3%至8%，以反映首季業績，目標價相應由56港元升至61港元，維持“跑贏大市”評級，稱其是內地啤酒行業佳選。

　　美銀美林發布報告稱，青島啤酒股份首季業績高于預期，且表現較同行優勝，據相關調查，該行相信青啤4月份銷售有強勁增長，且有機會于5月會加價，還稱復蘇勢頭穩固。

　　該行維持青島啤盈利預測，對其目標價則由55.4港元升至57.6港元，重申“買入”評級。

　　麥格理也發表研究報告，將青島啤酒股份的投資評級由原來的“中性”上調至“跑贏大市”，這是由于股權激勵計劃理應能推動管理層進一步提高公司盈利。據相關調查顯示，公司從5月5日起將選擇性單品的出廠價提高10%，該行認為此舉將確保今年的利潤表現，而谷底的情況已經過去。

　　該行稱，雖然集團銷量下降，但受惠于有利的產品結構變化，今年首季的毛利率上升0.4個百分點至40.1%。該行將公司2020及2021財年盈利預測分別提升18%及22%，目標價由原來的42港元上調至60.4港元。

　　機構觀點

　　天風證券指出，青島啤酒一季度業績受疫情影響嚴重，未來有望逐季改善。該機構認為一季度為啤酒行業銷售淡季，占全年比重相對較低，影響相對有限。隨著國內疫情企穩及啤酒旺季逐步到來，終端動銷有望逐步恢復，加之公司靈活的銷售策略，未來業績或逐季回暖，獲得穩步恢復。

　　光大證券指出，青島啤酒龍頭地位穩固，預計經營狀況將逐步改善。雖然公司Q1受到沖擊較大，但當前公司的動銷正在逐步恢復。青島啤酒近一年陸續有高端新品面市，預計旺季來臨后，公司有望通過產品組合提升噸價，從而部分消化疫情的負面影響。另一方面，公司開始拓展業務至新領域，新推出了“王子海藻蘇打水”，多元化的業務有望助力公司長期發展方向。

　　方正證券指出，一季報與此前預告接近，悲觀預期已釋放。此前公司預告1-2月收入同比下降約20%，利潤下降約40%，一季報利潤表現略好于此前預告，在市場預期范圍內。中長期來看，疫情對行業屬于一次性沖擊，伴隨餐飲經濟恢復，啤酒行業將重回升級發展道路。公司結構升級帶來噸價提升，以及效率持續優化共同助推盈利提升趨勢不變。

　　就行業來看，興業證券預計，4月底、5月初庫存可恢復到正常水平。該機構預計，2020年行業將面臨淡季庫存累積、原材料、人工成本上行概率較大等壓力，預計全年利潤釋放難度大，但2021年開始，受益于龍頭酒企提價能力和提價意愿增強，啤酒行業將迎來利潤釋放拐點。（文章來源：中華網酒業）

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