“十四五”開(kāi)局股東首聚，貴州茅臺(tái)釋疑產(chǎn)能、酒價(jià)、現(xiàn)金流

　　擁有白酒上市公司中高關(guān)注度的貴州茅臺(tái)2020年年度股東大會(huì)，于6月9日下午在茅臺(tái)國(guó)際大酒店召開(kāi)。“歡迎股東回家”是貴州茅臺(tái)在整個(gè)會(huì)場(chǎng)布置過(guò)程中營(yíng)造出來(lái)的主基調(diào)，會(huì)場(chǎng)四周隨處可見(jiàn)的“60”、“519”數(shù)字標(biāo)牌，既將貴州茅臺(tái)“600519”的股票代碼涵蓋其中，首末數(shù)字更融合了“6月9日”這一大會(huì)舉辦日。

　　這種小設(shè)計(jì)仿佛股東大會(huì)的“開(kāi)胃菜”，讓與會(huì)股東循序漸進(jìn)地將猜測(cè)與討論的焦點(diǎn)，集中到本屆股東大會(huì)公布的議程和內(nèi)容中。事實(shí)上，以記者在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)了解到的內(nèi)容來(lái)看，股東期望了解的依然集中在茅臺(tái)酒的產(chǎn)能問(wèn)題、系列酒發(fā)展問(wèn)題、發(fā)展規(guī)劃問(wèn)題，甚至是已被社會(huì)討論多年的價(jià)格問(wèn)題與市場(chǎng)管控問(wèn)題。

　　茅臺(tái)酒產(chǎn)能還會(huì)擴(kuò)充多少？

　　股東大會(huì)開(kāi)始前1小時(shí)，貴州茅臺(tái)在茅臺(tái)國(guó)際大酒店1層為與會(huì)人員提供了簡(jiǎn)餐，而這里也成為股東初步進(jìn)行交流的“小會(huì)場(chǎng)”。

　　記者在與多名股東進(jìn)行交流后注意到，這些股東所從事的職業(yè)多樣，但他們討論的問(wèn)題中，多會(huì)指向茅臺(tái)酒的產(chǎn)能，他們想知道，未來(lái)茅臺(tái)酒的產(chǎn)能還能擴(kuò)充多少？

　　這個(gè)問(wèn)題帶至?xí)�上，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)高衛(wèi)東回應(yīng)稱：“產(chǎn)能擴(kuò)建與否對(duì)于茅臺(tái)而言是一個(gè)非常慎重的選擇”。如今的貴州茅臺(tái)已經(jīng)不再盲目追求數(shù)量，需要更多考慮質(zhì)量。

　　高衛(wèi)東同時(shí)表示，按照產(chǎn)能規(guī)劃，2021年茅臺(tái)酒的預(yù)計(jì)產(chǎn)量能夠達(dá)到5.53萬(wàn)噸。但這個(gè)數(shù)字的背后，是貴州茅臺(tái)長(zhǎng)達(dá)十年的論證、建設(shè)與投產(chǎn)過(guò)程。因此現(xiàn)階段業(yè)界能看到的貴州茅臺(tái)產(chǎn)能情況，以及那些建設(shè)中的項(xiàng)目，事實(shí)上都經(jīng)歷了長(zhǎng)期的論證研究過(guò)程。

　　這種長(zhǎng)期論證源于茅臺(tái)酒的產(chǎn)品特性。作為一種高度依賴特殊釀造環(huán)境的產(chǎn)品，其產(chǎn)能需要考量生態(tài)環(huán)境的承載能力和資源匹配度，因此“十四五”期間茅臺(tái)酒的產(chǎn)能是否會(huì)繼續(xù)擴(kuò)充，還需要審慎研究，將釀造核心區(qū)的用地容量、微生物菌群、原輔料供給、能源等多個(gè)方面綜合考量。

　　高衛(wèi)東透露：“目前貴州茅臺(tái)已經(jīng)在委托專業(yè)的機(jī)構(gòu)和部門，結(jié)合’十四五’規(guī)劃進(jìn)行研究和論證，研究結(jié)果會(huì)以適當(dāng)?shù)姆绞礁嬖V大家”。

　　系列酒發(fā)展能達(dá)到怎樣的高度？

　　醬香系列酒被貴州茅臺(tái)視為產(chǎn)品體系的重要組成部分，也是貴州茅臺(tái)近年來(lái)花費(fèi)大量資源著力培養(yǎng)的部分。自提出茅臺(tái)酒與醬香系列酒“雙輪驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略以來(lái)，貴州茅臺(tái)對(duì)醬香系列酒的定位便不僅僅是豐富產(chǎn)品體系的存在，而是“增長(zhǎng)極”。

　　記者在與部分參會(huì)股東交流過(guò)程中也注意到這樣的觀點(diǎn)，從以往的市場(chǎng)反饋來(lái)看，茅臺(tái)酒尤其是“飛天”幾乎是“集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身”。消費(fèi)者乃至股東群體中關(guān)于貴州茅臺(tái)這家企業(yè)的討論，甚至可以很“簡(jiǎn)單”地視為依附于茅臺(tái)酒這一款產(chǎn)品而存在，這對(duì)于一家想要獲得穩(wěn)定且長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的企業(yè)而言，是具有風(fēng)險(xiǎn)的。

　　事實(shí)上，以往媒體在討論貴州茅臺(tái)的年報(bào)內(nèi)容時(shí)，往往也會(huì)將關(guān)注點(diǎn)集中到貴州茅臺(tái)的“飛天依賴癥”上。而扭轉(zhuǎn)茅臺(tái)酒在貴州茅臺(tái)營(yíng)收中占據(jù)的極高比例，也成為股民觀點(diǎn)中，貴州茅臺(tái)極力推進(jìn)醬香系列酒發(fā)展的重要原因。

　　在高衛(wèi)東發(fā)布的2020年度董事會(huì)工作報(bào)告中可以看到，作為貴州茅臺(tái)增強(qiáng)發(fā)展后勁的現(xiàn)有項(xiàng)目建設(shè)中，正有序推進(jìn)的3萬(wàn)噸醬香系列酒技改及配套項(xiàng)目被放在極為顯眼的位置，年度新增的系列酒基酒產(chǎn)能4015噸，也與年度新增茅臺(tái)酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4032噸懸殊不大。

　　高衛(wèi)東在回應(yīng)醬香系列酒的發(fā)展情況時(shí)也透露：“目前茅臺(tái)王子酒銷售額超40億元，漢醬、賴茅，貴州大曲站穩(wěn)10億元規(guī)模，成功打造和鞏固了以茅臺(tái)王子酒為核心的產(chǎn)品集群，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)更優(yōu)、效益更好的市場(chǎng)局面”。而接下來(lái)醬香系列酒也會(huì)將文化作為抓手，建設(shè)并利用醬香酒文化體驗(yàn)中心，提升消費(fèi)者對(duì)系列酒的價(jià)值認(rèn)同和文化認(rèn)同，提升醬香系列酒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　茅臺(tái)的賬上現(xiàn)金有何用途？

　　根據(jù)股東大會(huì)上發(fā)布的財(cái)務(wù)決算報(bào)告，貴州茅臺(tái)2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入979.93億元，同比增長(zhǎng)10.29%，其中營(yíng)業(yè)收入949.15億元，同比增長(zhǎng)11.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)466.97億元，同比增長(zhǎng)13.33%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~516.69億元，同比增長(zhǎng)14.29%；截至報(bào)告期末，總資產(chǎn)2133.96億元，較年初增長(zhǎng)16.58%；歸屬于母公司所有者權(quán)益1613.23億元，較年初增長(zhǎng)18.61%。

　　貴州茅臺(tái)持續(xù)多年的優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓股東大會(huì)上能給出怎樣的分紅承諾成為股東關(guān)注的另一大焦點(diǎn)。

　　高衛(wèi)東直言：“我們用了實(shí)際、實(shí)在的方式表達(dá)了我們的誠(chéng)意，讓大家共享茅臺(tái)發(fā)展的紅利”。高衛(wèi)東進(jìn)一步表示：“今年如果審議通過(guò)了分配方案，那上市這20年的累計(jì)現(xiàn)金分紅將達(dá)到1214億元，約為上市募集資金凈額的61倍，這在同行業(yè)中處于較高水平，放眼整個(gè)A股市場(chǎng)，也算是比較好的”。

　　回顧過(guò)往的分紅情況，貴州茅臺(tái)累計(jì)分紅已達(dá)971億元，為上市募資凈額的49倍，占到上市以來(lái)凈利潤(rùn)總額的46.47%，近五年現(xiàn)金分紅比例均超過(guò)50%。

　　部分股東也提出適當(dāng)提高分紅比例，對(duì)此貴州茅臺(tái)表示已有深入思考。不過(guò)高衛(wèi)東指出：“經(jīng)營(yíng)企業(yè)，既要考慮當(dāng)下，更要著眼未來(lái)”。這也引出了另一個(gè)重要問(wèn)題，即貴州茅臺(tái)所持有的貨幣資金，目前都有著怎樣的用途，企業(yè)又有著怎樣的考量？

　　對(duì)此高衛(wèi)東解釋，首先是抵御風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的“壓艙石”，讓企業(yè)得以應(yīng)對(duì)發(fā)展環(huán)境和周期波動(dòng)帶來(lái)的不利影響；其次，在資金運(yùn)用上，貴州茅臺(tái)還會(huì)始終將股東利益放在第1位，會(huì)在確保資金的前提下提升收益水平。貴州茅臺(tái)近年來(lái)利用資金對(duì)外進(jìn)行投資，但對(duì)一些可能給資金帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的金融投資保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　高衛(wèi)東同時(shí)表示：“公司也在開(kāi)始按照股東反饋的意見(jiàn)，進(jìn)行拓寬投融資渠道的一些探索”。據(jù)了解，去年貴州銀保監(jiān)局批復(fù)同意茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司新增了固定收益類有價(jià)證券投資，成員單位的買方信貸等業(yè)務(wù)，在符合監(jiān)管要求的前提下，財(cái)務(wù)公司開(kāi)展了部分新業(yè)務(wù)。

　　市場(chǎng)管控是否會(huì)有新動(dòng)作？

　　記者與股東溝通過(guò)程中注意到，一個(gè)老生常談的問(wèn)題依然是茅臺(tái)酒的終端市場(chǎng)價(jià)格以及貴州茅臺(tái)對(duì)終端市場(chǎng)的管控。在股東大會(huì)舉辦地茅臺(tái)國(guó)際大酒店，基于居住在酒店的顧客可以以1499元的官方價(jià)格購(gòu)買一瓶53度500毫升的飛天茅臺(tái)，于是不少股東在記者面前毫不諱言，積極參與股東大會(huì)且積極預(yù)訂茅臺(tái)國(guó)際大酒店房間，除了了解企業(yè)動(dòng)向以外，另一大重要因素，就是以1499元的官方價(jià)格購(gòu)買飛天茅臺(tái)酒。

　　股東的這種說(shuō)法在股東大會(huì)的交流環(huán)節(jié)也有所體現(xiàn)。深圳市榕樹(shù)投資董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官翟敬勇發(fā)言稱，包括股東在內(nèi)的很多消費(fèi)者很難買到1499元的酒，目前市場(chǎng)價(jià)遠(yuǎn)高于官方定價(jià)，甚至能達(dá)到3000元以上每瓶。茅臺(tái)酒的質(zhì)量管控水平無(wú)可置疑，但這種價(jià)格上出現(xiàn)的“雙軌”情形，甚至借這種價(jià)格差倒賣獲利的行為，都是值得調(diào)查的。知名投資人林園，在現(xiàn)場(chǎng)也表示，茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有問(wèn)題，股東甚至消費(fèi)者購(gòu)酒難，茅臺(tái)如何售酒是他個(gè)人關(guān)心的問(wèn)題。

　　現(xiàn)場(chǎng)股東代表的提問(wèn)屢屢被掌聲打斷。事實(shí)上，記者與股東溝通時(shí)，不少股東確實(shí)擔(dān)憂目前市場(chǎng)上屢禁不止的價(jià)格亂象、囤貨倒賣飛天茅臺(tái)的行為，不僅會(huì)損傷貴州茅臺(tái)的品牌美譽(yù)度，長(zhǎng)期更會(huì)影響到股東的切身利益。

　　高衛(wèi)東在回應(yīng)中也表示重視此類問(wèn)題，貴州茅臺(tái)一直以來(lái)也在積極研究解決方案。事實(shí)上在2020年度董事會(huì)工作報(bào)告中，市場(chǎng)管控依然是貴州茅臺(tái)2021年重點(diǎn)安排的工作之一。

　　高衛(wèi)東指出，2021年貴州茅臺(tái)會(huì)鞏固深化營(yíng)銷體制改革成果，加強(qiáng)渠道建設(shè)和管控，提高市場(chǎng)扁平化程度，構(gòu)建完善科學(xué)規(guī)范、運(yùn)轉(zhuǎn)的營(yíng)銷新體系。同時(shí)會(huì)持續(xù)強(qiáng)化經(jīng)銷商管理，維護(hù)茅臺(tái)酒正常市場(chǎng)秩序。（文章來(lái)源：新京報(bào)）

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