三重對比，白酒三季報藏著這些“秘密”！

　　隨著白酒上市酒企三季報的全部披露，大家依然關心的是變化：

　　一是同比。與去年同期，甚至前年2019（剔除疫情黑天鵝事件的影響）相比，怎么樣？這是企業自身在不同年代維度的對比；

　　二是環比。即這個第三季度，和第二季度相比怎么樣，從這可以看出酒企今年發展勢頭的情況，當然這其中也不排除白酒季節性消費本身的規律使然；

　　三是橫比。有時候企業的發展不僅僅是自身的問題，競爭對手的發展速度與規模也同樣決定了你的行業地位，做好自己不要緊，關鍵是隊友怎么樣，橫比跳出企業自身的維度，更能看清行業地位與第三方評價。

　　今天，酒說通過同比、環比和橫比三個維度，梳理出一些三季報值得特別關注的點，甚至更有一些三季報之外的延伸與補充，畢竟同樣還有一些實力酒企目前仍然游離在這個體制外的，但他們同樣是白酒產業基本面構成的主要部分和推動行業發展的主導力量。

　　1、集中化：肉眼可見

　　盤點本次三季報，因順鑫農業未公布白酒板塊情況，本次主要統計其他18家：

　　匯總來看，18家白酒上市企業實現營收總額2168.37億元，同比去年增長24.57%，同比2019年增長27.08%；實現凈利總額821.14億元，同比去年增長19.61%，同比2019年增長31.65%。可以看出，白酒上市企業們整體呈現向好發展，營收、凈利與疫情前相比都實現了較大增幅。

　　當然如果排除皇臺這個相對邊緣的因素，這個數據會更好看。當然除了金種子利潤為負數外，其他酒企都是營收和利潤數字雙雙大幅度增長，這在酒說看來，顯然意味著名酒集中化進一步加劇，因為要知道，18家上市酒企（除了皇臺）外，可謂我國白酒企業里面的中堅力量，甚至是幾乎涵蓋了精英階層。

　　其實跳出了上市酒企的層面，除了醬酒頭部幾家的突飛猛進，白酒行業的基本面并不如看上去這么美好。因為從我國 酒業協會公布的半年數據顯示，2021年上半年，納入統計范疇的規上白酒企業有957家，數量較去年減少了83家，但白酒完成的銷售收入和累計實現的利潤總額同比分別增長了22.36%、30.71%。這就說明白酒行業的集中度逐漸上升，正在向著龍頭企業聚攏。

　　顯然從這一增一減就能看出，行業集中化趨勢正在肉眼可見地加快，此外就酒說在秋糖的見聞來看，這個集中化在醬酒品類上開始顯現出來。

　　2、新變局：風云再起

　　要說三季報從所謂的排名上大的變化，甚至這種變化能投射到行業側面的有：

　　1、汾酒兇猛！前三季度營收172.57億元，汾酒已經實質意義進入200億俱樂部了，更為關鍵的是：對于這樣一個百億名酒企業而言，營收增幅66.24%，凈利潤增幅95.13%，這完全不像是一個百億體量企業的速度，大象起舞可謂恰如其分；

　　同時兇猛的汾酒也正是殺入行業第四，同時不出意外的情況有可能在年報層面坐實，這是大變化。

　　2、百億名酒陣營里面除了兇猛的汾酒之外，還有兩個企業變化值得特別關注：

　　一是可能創造新歷史的洋河。延續中報的良好勢頭，持續保持雙增長，這或許意味著洋河真正走出調整期，有望在2021年實現對2018年歷史峰值（241億元營收）的超越，創造新的紀錄；

　　二是利潤率高得嚇人的瀘州老窖。盡管老窖從橫向排營收下滑了一名，但利潤依然是第四，更為關鍵的是：其毛利率已經達到了86%，僅次于茅臺。從凈利潤和營收占比的情況來看，瀘州老窖同樣僅次于茅臺，其產品結構與盈利水平在悄然間已經發生質變。

　　3、準百億斷檔。從三季報來看，2021年度可能只有今世緣有希望實現70億規模，成為下一個準百億選手，當然從產業格局來看，未來有希望快速進入百億的還有：

　　西鳳（2020年63億元，2021年上半年41億元）、2021年有望撞線百億的國臺和預計今年實現60億的金沙酒業。

　　3、大跨越：誰在跨越？

　　匯總2021三季報，其實我們更能發現幾個這樣的代表，用了9個月時間就實現對2020全年的超越，甚至是2019年數值的跨越：

　　包括汾酒，其從2014年走出調整期以來業績就是逐年增長的，2020年139.9億元是高值，而2021年前三季度就突破了172億元，名酒里面的“開掛者”；

　　包括今世緣，同樣從2014年開始逐年增長到2020年是巔 峰51.19億元，今年前三季度達到53.33億元，全年走向70億+；

　　包括舍得，實現對2020年巔 峰時期27億元的突破，前三季度是36.07億元；

　　還有水井坊，前三季度達到34.23億元，無限逼近2019年全年巔 峰的35.39億元；

　　更有酒鬼，前三季度26億元，遠超巔 峰時期2020全年的18.26個億；

　　此外，青青稞酒盡管前三季度觸底反彈，實現了對2020全年7.64億元的超越，但距離歷史巔 峰的14個億還有一定的距離，依然在調整中。其他區域龍頭來看，包括口子、迎駕、老白干、伊力特等都實現了對2019年的超越或者接近，這從一定程度上意味著徹底走出疫情影響，迎來全 面的新發展。

　　此外，酒說還注意到了上海貴酒這家企業，三季度報顯示，實現營業收入4.52億元，同比增長929.06%；實現歸母凈利潤0.83億元，同比增長1210.19%。從半年報結構占比來看，酒類業務銷售超過95%，某種程度上也可以看作A股第20家上市酒企。(文章來源：酒說)

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