華潤投入金沙酒業123億真值嗎？

http://m.cnpoly.cn/ 2022-12-13 閱讀數：532

　　12月7日，據重慶市市場監督管理局官網信息顯示，華潤酒業控股有限公司（以下簡稱：華潤酒業控股）收購貴州金沙窖酒酒業有限公司（下稱：金沙酒業）股權案已獲無條件批準。

　　據愛企查顯示，華潤酒業控股成立于2020年12月11日，注冊地位于海南省海口市，由華潤啤酒有限公司（華潤啤酒）100持股。隨著收購事項獲得無條件批準，創下白酒行業近年來并購交易額高紀錄。

　　A.“金沙速度”

　　連續引來資本助力

　　2021年7月，國家市場監管總局發布的經營者集中簡易案件公示顯示，珠海高瓴巖恒股權投資合伙企業（有限合伙）及其關聯方（簡稱“高瓴方面”）擬對金沙酒業進行投資。

　　上述雙方的合作雖然以“失敗”告終，但緊隨而至的華潤啤酒卻以接替者的角色、不惜重金的態度，愿意拿出123億元取得金沙酒業。

　　2022年10月25日，華潤啤酒發布公告稱將通過增資和購股的方式，累計以123億元收購金沙酒業55.19%的股權。

　　曾有業內人士指出，高瓴投資也好，華潤啤酒也罷，他們愿意與金沙酒業商談合作，愿意拿出真金白銀入股，這背后都是“金沙速度”在起作用。

　　金沙位于赤水河上游，與下游的茅臺酒淵源很深。早在道光年間，金沙所產白酒就有“村酒留賓不用賒”的贊美詩句。民國初期，茅臺酒師劉開廷引入茅臺大曲醬香工藝，釀造金沙美酒。

　　2015年開始，金沙酒業推出“摘要”系列，當時，金沙酒業投入重金打造“摘要”這個新高端品牌。兩年后，醬酒熱興起，金沙酒業乘勢面向全國布局，“摘要”成為公司核心大單品，也成為醬酒新勢力。

　　從2020年開始，金沙的摘要酒已多次停貨漲價，價格上漲至1389元，價格已直追飛天茅臺。

　　而以“摘要”為核心大單品的金沙酒業也順利創造了“金沙速度”的業績“神話”。據悉，2017年-2021年，金沙酒業的銷售收入分別為1.52億元、5.76億元、15.26億元、27.3億元和60.66億元，交出了五年銷售增長60倍的成績單。

　　2021年4月，在金沙酒業舉行的年度戰略發布會上，金沙酒業董事長張道紅甚至提出“2024年主板上市，實現千億市值”的目標。

　　60倍增長的現在，主板上市與千億市值的未來，讓華潤啤酒投入123億元，在眾多業內人士看起來“非常值”，可以說是一個“抄底價”。而且，華潤與金沙的強強聯手，有望讓金沙酒業的發展再加速。

　　B.收購獲批

　　華潤啤酒將助力金沙“騰飛”

　　華潤啤酒（控股）有限公司首席執行官、華潤啤酒（中國）有限公司董事長侯孝海此前公開表示，華潤在白酒業的布局基本上是“1+N”。

　　其中“1”是指要有一個全國性的龍頭企業或者龍頭品牌，“N”是指有數家在大區里能夠形成區域龍頭的企業和品牌。

　　從這段發言來看，華潤啤酒對白酒業務不僅僅是“拿錢砸”，而是有清晰且明確的發展目標與詳實可行的未來規劃。

　　以此次收購金沙酒業為例，華潤啤酒方面表示，主要基于“可比公司分析”、“白酒行業內的可比交易分析”、“金沙酒業近期財務及經營表現”以及“收購成后可取得的潛在協同效應”等四大方面，決定以123億元的價格收購金沙酒業55.19%的股權。

　　在業內資深人士看來，華潤啤酒對金沙酒業的收購，一是看好醬酒發展的“強韌性”，2010年至2021年，中國白酒的復合年增長率為8.7%，而2015年至2021年，醬酒行業的復合年增長率則達到了17.3%，跑贏了白酒行業兩倍的增速，其中，2021年，醬酒行業的市場規模已經達到1900億元，占據白酒行業的31.5%。

　　華潤啤酒方面曾表示，醬酒是傾向于跨越消費周期并產生長期盈利回報的賽道，特別是中國消費者對醬酒的需求不斷增長及消費升級趨勢背景下，收購金沙酒業更顯得非常重要。

　　二是有信心通過強強聯合，確保金沙酒業順利達成預期上市目標。華潤啤酒曾表示，將繼續積極探索與優質白酒生產企業的合作，優化區域路線圖，提升產品質量，進一步加強在中國白酒行業的競爭力及品牌知名度。

　　收購金沙酒業獲得批準后，金沙酒業顯然會得到華潤啤酒的資源加持，讓崛起中的金沙酒業再獲新動力，讓其不僅有望以出色的成績穿越調整期，更可在未來市場的決勝之中，獲得有利位置。

　　雙方強強聯合之下，金沙酒業60倍的業績增長速度有被再次刷新的可能，品牌或將迎來再一次“騰飛”的機會，值得期待。（來源：酒哥楊承平）