綜合行業(yè)數(shù)據(jù)回望茅臺這半年，難以替代的白酒“定海神針”

　　回顧8月，貴州茅臺有兩個數(shù)據(jù)備受矚目。一個是分紅規(guī)劃公告中的“75%”，另一個是半年報中營收數(shù)據(jù)超過800億元。前者代表貴州茅臺穩(wěn)定市場，共享發(fā)展成果的底氣；后者代表貴州茅臺不斷壯大的規(guī)模。

　　當(dāng)9月初各大媒體陸續(xù)匯總上市白酒企業(yè)半年業(yè)績時發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺的龍頭地位仍很穩(wěn)固，并將長期作為白酒行業(yè)“定海神針”的形象出現(xiàn)。

　　貴州茅臺龍頭地位很穩(wěn)固

　　從營收規(guī)模來看，2024年上半年貴州茅臺營收達(dá)819.31億元，同比增長17.76%，同比增長金額超過百億，達(dá)到123.55億元；上半年21家上市白酒企業(yè)合計營業(yè)收入為2452.18億元，貴州茅臺營收所占比例約33.4%。

　　從歸母凈利潤數(shù)據(jù)來看，2024年上半年貴州茅臺實(shí)現(xiàn)416.96億元，同比增長15.88%，同比增長金額達(dá)到57.16億元；上半年21家上市白酒企業(yè)合計歸母凈利潤為967.1億元，貴州茅臺所占比例約43.1%，遠(yuǎn)高于營收所占比例。

　　僅通過比例還難以直觀感受貴州茅臺的優(yōu)勢地位，營收規(guī)模排名第4位至第21位的上市白酒企業(yè)，合計營收為897.63億元，與貴州茅臺的營收數(shù)據(jù)相近；歸母凈利潤數(shù)據(jù)差異更為明顯，除茅臺與五糧液之外，剩余19家上市白酒企業(yè)的歸母凈利潤合計為359.57億元，與貴州茅臺416.96億元?dú)w母凈利潤的差距已接近60億元。

　　有業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，分化明顯是2024年上半年白酒行業(yè)最顯著的特征之一，市場在觀察白酒行業(yè)發(fā)展情況時，往往將貴州茅臺單獨(dú)列為“一極”。

　　貴州茅臺所顯示出的“極化效應(yīng)”并非一日之功，呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢。2021年上半年，貴州茅臺在上市白酒企業(yè)中的營收占比約31.61%；2022年上半年，這一占比提升至約31.67%；2023年上半年，占比進(jìn)一步提升至約32.23%。

　　為何出現(xiàn)“極化效應(yīng)”

　　關(guān)于貴州茅臺“極化效應(yīng)”的產(chǎn)生，多年來業(yè)界持續(xù)有分析內(nèi)容產(chǎn)出，諸如積累多年的品牌效應(yīng)、得天獨(dú)厚的釀造環(huán)境、重視品質(zhì)與文化傳承等。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些可視為貴州茅臺強(qiáng)大的背景或者說底蘊(yùn)，而非持續(xù)多年“極化”現(xiàn)象產(chǎn)生的原因。

　　貴州茅臺因強(qiáng)勁的產(chǎn)品力與品牌力，發(fā)展出強(qiáng)勁的渠道把握能力是關(guān)鍵。最直觀的現(xiàn)象，是貴州茅臺搭建直銷渠道時，具備顯著的市場號召力，以“i茅臺”為代表的平臺型直銷渠道，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展已成為白酒業(yè)者難以模仿的標(biāo)志性平臺。

　　貴州茅臺酒（散花飛天）鑒賞會·泉州站，茅臺持續(xù)開展各類品牌活動，展示茅臺文化，提升品牌力。

　　根據(jù)貴州茅臺2024年半年報，公司通過“i茅臺”平臺實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入102.5億元。“i茅臺”2022年正式上線運(yùn)行，當(dāng)年半年報中便顯示其收入達(dá)到44.16億元；2023年半年報中，這一數(shù)據(jù)直接翻倍，達(dá)到93.4億元。

　　貴州茅臺擁有市場公認(rèn)的，具有稀缺“金融屬性”與“收藏屬性”的大單品飛天茅臺，這種認(rèn)知的直接影響就是相對穩(wěn)定的市場價格，尤其是2024年高端白酒產(chǎn)品普遍出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象時，飛天茅臺價格雖有波動，但依然保持在高位。

　　根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024年中國白酒市場中期研究報告》，1到6月白酒市場經(jīng)銷商、零售商反饋市場倒掛程度前三名的價格帶分別為800-1500元、500-800元、300-500元。而近期2024年飛天茅臺散瓶的行情價，仍處于2400元左右，遠(yuǎn)高于1499元的官方指導(dǎo)價。

　　“道術(shù)相濟(jì)”，茅臺各地營銷市場緊緊圍繞品牌聚焦價值，實(shí)現(xiàn)終端消費(fèi)培育。

　　貴州茅臺引發(fā)的“醬酒熱”，推動醬香型白酒市場擴(kuò)容的同時，反過來推動貴州茅臺醬香系列酒的發(fā)展，為貴州茅臺搭建更完善的品牌體系，帶來更多增長點(diǎn)，加深品牌“護(hù)城河”。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，作為貴州茅臺內(nèi)部占比較小的醬香系列酒板塊，其業(yè)務(wù)收入已達(dá)到了131.47億元，可躋身21家白酒上市企業(yè)的第7位。

　　另外還有一項關(guān)鍵因素，近年來貴州茅臺將大量精力與資金投入軟實(shí)力建設(shè)，包括但不限于品牌文化、白酒上下游體系搭建與營銷、產(chǎn)區(qū)特色與文化挖掘等。貴州茅臺希望通過一系列營銷宣傳活動，讓上述探索的內(nèi)容與消費(fèi)者進(jìn)行連接。

　　反應(yīng)到數(shù)據(jù)端，是貴州茅臺不斷增長的銷售費(fèi)用。2024年半年報顯示，因廣告宣傳及市場費(fèi)用增加，貴州茅臺銷售費(fèi)用來到26.17億元，同比增長46.53%，遠(yuǎn)高于過去幾年。

　　開展各類交流培訓(xùn)活動，強(qiáng)化營銷隊伍專業(yè)服務(wù)能力。

　　成為“定海神針”的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)

　　了解貴州茅臺“極化現(xiàn)象”產(chǎn)生的原因，就能理解貴州茅臺很多動作出現(xiàn)的緣由。市場對貴州茅臺的定位與期望，早已不是一家提供優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品的龍頭企業(yè)那么簡單，而是將貴州茅臺視為白酒行業(yè)的“定海神針”，無論是產(chǎn)品領(lǐng)域還是價格領(lǐng)域，甚至在資本領(lǐng)域同樣如此。

　　2024年8月8日，貴州茅臺發(fā)布關(guān)于2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃的公告，每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次實(shí)施。

　　有行業(yè)媒體觀點(diǎn)直接表述：對投資人來講，在不確定的市場環(huán)境里，白酒估值能否撐住，取決于公司能拿出多少盈利來付股息。而貴州茅臺的高分紅，被認(rèn)為能夠提振自己乃至整個白酒板塊的估值以及市場信心，勢必給同行帶來示范效應(yīng)。

　　巧合的是，部分名酒企業(yè)緊隨貴州茅臺，也在8月份公布了現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃。洋河股份8月30日發(fā)布公告，計劃2024年度-2026年度，每年度的現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于人民幣70億元(含稅)；瀘州老窖在8月16日公布2023年度分紅派息實(shí)施公告，向全體股東每10股派54元人民幣現(xiàn)金(含稅)。

　　有行業(yè)媒體梳理上市白酒企業(yè)的分紅信息后認(rèn)為，高分紅已經(jīng)成為白酒板塊的重要特點(diǎn)之一，也是白酒上市公司展現(xiàn)產(chǎn)品市場號召力、企業(yè)經(jīng)營管理能力、可持續(xù)發(fā)展能力以及品牌價值的重要指標(biāo)。

　　貴州茅臺的行業(yè)作用，還體現(xiàn)在其對國際化、數(shù)字化等行業(yè)熱門領(lǐng)域的超前快速布局能力。貴州茅臺在2024年半年報中透露，公司積極參加世界經(jīng)濟(jì)論壇、世界品牌大會、法國巴黎國際博覽會、中國國際消費(fèi)品博覽會等國際國內(nèi)重大活動，進(jìn)一步推動廣告宣傳向文化傳播轉(zhuǎn)變。

　　貴州茅臺以855.65億美元的品牌價值，在2024年凱度BrandZ最 具價值品牌100強(qiáng)榜單中首次躍升至中國品牌第2名，連續(xù)七年蟬聯(lián)酒類品牌價值榜首。

　　貴州茅臺獲頒的EFQM全 球獎（七鉆）暨“鼓舞人心的文化”杰出成就獎

　　最值得關(guān)注的是2024年上半年茅臺以實(shí)力斬獲EFQM全 球獎（原歐洲質(zhì)量獎）中高等級的“七鉆”榮譽(yù)，成為獲獎的中國企業(yè)。

　　其參與評選的過程與經(jīng)驗，被業(yè)界認(rèn)為能給貴州乃至中國白酒發(fā)展帶來新的觀念和思路。是可供白酒行業(yè)參考的，企業(yè)如何向世界展示產(chǎn)品與文化的過程，也是白酒企業(yè)“出海”拓展市場，運(yùn)用國際規(guī)則提升管理與品質(zhì)，展現(xiàn)中國白酒高質(zhì)量發(fā)展成果的過程。（文章來源：茅臺時空）

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