5天5漲停！金種子成功搭上華潤系統“順風車”？

　　一紙公告，讓金種子酒連續拉出了5個漲停。

　　整體來看，金種子納入華潤系統已成既定事實。那么，金種子酒為什么要引入華潤？

　　位于安徽阜陽的金種子酒，近年來在虧損中掙扎，業績遲遲不見好轉，欲謀劃新的變局。

　　華潤有心白酒，天下皆知。2018年華潤入局汾酒后嘗到甜頭，此后頻頻參與白酒資產的投資。2020年華潤參與過舍得酒業控制權競標，2021年8月華潤啤酒又通過投資景芝，華潤集團在白酒領域頻頻落子，大小通吃。

　　從汾酒到景芝酒業再到金種子酒，華潤的局看起來越走越小。從體量上來看，百億汾酒是龐然大物，試圖收入囊中的舍得酒業也有近50億規模，且成長速度近年甚佳。對比之下，景芝酒業和金種子酒都是10億規模左右的區域酒企。

　　近幾年處在困境中的白酒企業引入戰投或者控股股東的案例屢見不鮮，華潤與汾酒、中糧與酒鬼酒、復星與舍得酒業的聯姻都給相關酒企帶來業績與股價的雙豐收。

　　這也是市場對這次金種子酒引入華潤抱有期待的原因。

　　但不容忽視的是，和汾酒、酒鬼酒、舍得酒業比起來，金種子酒只能算是一家低端酒企，其主要營收來源為50元以下產品，近幾年產品升級幾乎沒有取得實質性進展。

　　目前白酒行業已經進入擠壓式增長階段，總銷量尤其低端酒銷量在不斷萎縮，各家酒企均在縮減低端產品。在這種情況下，華潤的進入能讓金種子酒脫胎換骨嗎？

　　金種子酒是安徽省阜陽市唯 一一家上市公司。曾經，阜陽人以此為傲，近些年，金種子酒日漸沒落，如今阜陽人一提起來，更多的是惋惜。

　　在A股19家白酒上市公司中，金種子酒的營收規模持續下滑，這幾年已經排在了隊尾。2021年前三季度，金種子酒營業收入為8.07億元，在19家白酒上市企業中排名倒數第二；歸母凈利潤為-1.44億元，排在倒數第 一。

　　面對如此頹勢，華潤又看上了金種子酒哪一點呢？畢竟，這是白酒行業少有的“虧損專業戶”——該公司扣除非經常性損益后，2019年至2021年，實際已經連續3年虧損。

　　不過小小金種子，仍心存希望。在2021年4月，金種子酒發布的“十四五”戰略規劃顯示，公司將在2025年實現銷售收入50億元。即2020年-2022年是戰略調整期，實現15億元至20億元的銷售規模；2022年-2024年是戰略發展期，達到30億元銷售規模；2024年-2025年是戰略騰飛期，完成50億元規模的戰略目標。

　　“50億”是一個關鍵門檻，就目前的白酒競爭格局來看，30億是地方酒企生存線，50億是區域成名的基準線，金種子酒首先要解決在地域求存的難題。

　　安徽是一個白酒產銷大省，白酒企業眾多。有數據顯示，安徽擁有白酒企業約550家，其中規模以上的112家。

　　上市公司就有4家，分別為古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒，被稱為“徽酒四杰”。此外，還有高爐家酒、文王貢酒、皖酒、明光酒、宣酒、九華山酒等小有名氣的酒企。

　　數據顯示，安徽省白酒銷售規模在300億元左右。雖然省內酒企眾多，但是也只分割了半塊蛋糕，另外半塊蛋糕被“外來勢力”強勢分食。

　　實際上，安徽省的高端與次高端市場，已經被省外的茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、劍南春等名酒占據，而30元以下的低端市場又被牛欄山、老村長等規模較大的品牌占領。

　　目前，安徽省內本土白酒主要分為三個梯隊：第 一梯隊為省內龍頭古井貢酒和口子窖，主導著100~300元價格帶；第二梯隊以迎駕貢酒、宣酒、金種子酒、高爐家為代表，主導著40~80元價格帶；第三梯隊沒有強勢突出的品牌，主要競爭著40元以下的市場。

　　招商證券研報曾經總結過，“徽酒企業在20-100元價格帶之間密集交錯，激烈競爭，基本上每20元就能形成一個清晰的價格帶，每個價格帶都有強勢品牌主導。”

　　從2013年到2020年，金種子酒類產品收入從18.97億元縮減到了5.92億元，呈現大跨步下滑的趨勢。

　　同期，其余“三杰”都在增長。到2020年，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒的營業收入已經分別增長到了102.92億元、40.11億元、34.52億元。

　　2020年，金種子酒的白酒業務在安徽省內市場的收入為5.03億元，省外市場只有0.88億元，省內收入占比達85%。

　　同省兄弟競爭之下，早在2018年，金種子酒在安徽的市場份額就剩下了4.23%，身前的古井貢酒占據著23.86%，口子窖占據著14.24%，迎駕貢酒為7.81%。

　　不過，如今，金種子酒在安徽省內的市場份額已縮減至2%。

　　從2013年起金種子酒的白酒業務就進入了一個漫長的萎縮通道！從2013年以來，其營收只有2018年及2020年兩年正增長。銷量從2016年以來一路下滑，2019年產銷量僅為2016年的40%。2020年產量與銷量出現拐點，但是從結構來看，貢獻增長的是普通白酒，中高端酒產量繼續萎縮19%，銷量萎縮12%。

　　相比之下，產品結構的惡化是更為致命的，2016年中高 檔白酒營收8.15億元，2020年下滑到2.59億元。金種子將50元以上的產品歸類為中高 檔酒。截至2021年前三季，普通白酒（50元以下）占白酒收入的66%，公司本質上就是一家以50元以下產品為主的低端酒企。

　　從近年來中高 檔產品表現來看，金種子產品升級的努力是失敗的。這也是金種子酒引入華潤的直接原因。

　　華潤入局，對金種子酒來說，可能如久旱逢甘霖。不過，放眼整個白酒行業，競爭在加劇，內卷已經開始了。未來，金種子酒的路，依然很艱難。

　　在華潤的支持下，金種子酒能否完成產品升級，打造出自身的中高端品牌呢？金種子酒能否復制汾酒的成功？

　　金種子酒和汾酒相比，或是和中糧收購酒鬼酒相比，主要有兩個差異，一是引入外部投資者的時間點，酒鬼酒早在2014年就引入了中糧，汾酒引入華潤是在2018年。這兩家公司均趕上了這一輪白酒（尤其是中高端）復蘇周期。

　　還有一個對比就是復興入主舍得酒業，雖然在2020年，但是此前在天洋的主導下，舍得酒業產品升級已經走上正軌。

　　二是產品升級，上述三家白酒公司在這一輪白酒復蘇周期中及時打造出了高端品牌。酒鬼酒2016年起在中糧管理層的主導下確定了內參、酒鬼、湘泉的產品架構，然后持續投入，推升公司的產品結構。截至2021年上半年，內參營收占比為30%，酒鬼系列占比57%，中高端合計占比接近90%。

　　汾酒的高端化從2017年開始，當時管理層提出了“抓兩頭、帶中間”的戰略，力推青花和玻汾。到2020年開始獨立運作青花20和青花30兩款產品，產品結構逐漸清晰。

　　反觀金種子酒，已經錯失這一輪白酒復蘇周期。

　　目前白酒行業已進入擠壓式增長階段，白酒行業總產量、銷量均在萎縮，低端產品成為各家酒企放棄的價格段，次高端和高端則成為爭奪重點。迄今為止，金種子并沒有成功塑造出高端產品形象，也沒有一款成功的中高端產品，華潤入局，能幫助金種子破局嗎？（文章來源：酒海觀潮）

免責聲明：本站部分文章信息來源于網絡轉載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。如無意中侵犯了媒體或個人的知識產權，請來信或來電告之，本網站將第一時間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。