蘭州黃河回應(yīng)業(yè)績(jī)扭虧質(zhì)疑

　　近日，蘭州黃河發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.09億元，同比增長(zhǎng)0.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.19億元，同比增長(zhǎng)163.96%。

　　值得注意的是，蘭州黃河曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中就公司扭虧為盈表示，這主要得益于屬于公司證券投資處置及持有收益的大幅增長(zhǎng)，以及轉(zhuǎn)讓旗下孫公司60%股權(quán)。然而證券投資和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)并不能掩蓋公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的問題，蘭州黃河2021年扣非后虧損0.25億元，同比下降10.53%。

　　不堪重負(fù)的啤酒生產(chǎn)成本

　　上游大宗商品價(jià)格大幅上漲對(duì)啤酒企業(yè)的釀造成本影響無疑是巨大的。蘭州黃河在年報(bào)中的業(yè)績(jī)概要部分表示，二季度以來，上游大宗商品價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致啤酒生產(chǎn)所需原輔材料價(jià)格也出現(xiàn)上漲，生產(chǎn)成本顯著上升。

　　青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等企業(yè)也曾公開談過成本上漲對(duì)于公司的影響，節(jié)約成本、提高 效率、提價(jià)等都成為了各酒企的新對(duì)策。

　　受疫情影響，成本問題逐漸成為了全 球啤酒企業(yè)的一大難題。2021年9月，百威英博曾表示，隨著主要市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)從疫情中回升，銷售額正在上升，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也導(dǎo)致了原材料、包裝和運(yùn)輸成本的迅速上漲。同時(shí)，喜力啤酒在其2021上半年財(cái)報(bào)中也表示，包括大麥、蔗糖和罐裝鋁在內(nèi)的大宗商品成本上漲，將從2021年下半年開始影響到喜力，屆時(shí)對(duì)沖合約將不再能緩解價(jià)格上漲帶來的壓力。

　　華金證券研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至3月，啤酒成本構(gòu)成中，大麥漲幅為13.79%，大米漲幅為0.30%，玻璃漲幅為7.87%，鋁漲幅為6.25%，原油漲幅為39.25%。

　　具體到甘肅地區(qū)的大麥成本來看，蘭州黃河在年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，甘肅省內(nèi)大麥種植面積和產(chǎn)量較往年均有所下降，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)大麥價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司麥芽原料采購成本偏高，產(chǎn)品銷售議價(jià)能力較弱。

　　知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛表示，大宗產(chǎn)品、用工成本上漲實(shí)際上是構(gòu)成整個(gè)業(yè)績(jī)成本上漲的主要原因。具體到中國(guó)啤酒行業(yè)來說，目前渠道的運(yùn)營(yíng)成本也在大幅增加。同時(shí)要注意到，雖然成本增加了，但酒類消費(fèi)市場(chǎng)卻出現(xiàn)比較疲軟的情況，需求不振。兩頭一緊一松，或是導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出個(gè)位數(shù)上漲的原因。

　　他表示，這也與整個(gè)中國(guó)啤酒的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有直接關(guān)系。整個(gè)中國(guó)啤酒長(zhǎng)期以來都是以工業(yè)淡啤為主，以渠道大分銷、促銷為主要的經(jīng)營(yíng)方式，這實(shí)際上對(duì)于成本來說是非常敏感的。再加上溢價(jià)能力本身就不足，這也可能是影響格外明顯的主要原因。

　　日前，蘭州黃河在投資者互動(dòng)平臺(tái)上就公司成本上漲問題對(duì)中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)表示，公司2021年年度報(bào)告第三節(jié)管理層討論與分析部分的相關(guān)內(nèi)容已詳細(xì)闡述了相關(guān)問題。報(bào)告顯示，蘭州黃河2022年在成本控制方面具體措施有：把舊瓶回收作為對(duì)沖包裝物價(jià)格上漲的有力抓手，努力提高舊瓶回收利用率，降低玻璃瓶使用成本；嚴(yán)格執(zhí)行大宗物資采購詢價(jià)原則，根據(jù)市場(chǎng)行情靈活把握采購契機(jī)、適時(shí)實(shí)行分次招標(biāo)，大限度避開價(jià)格峰值、降低采購成本；對(duì)各生產(chǎn)工廠的資本性支出審慎決策，非必要的項(xiàng)目不投、少投或延后，減少不必要的資本性支出等。

　　隨著大宗物資價(jià)格帶來的漲價(jià)影響，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大中高端產(chǎn)品占比、提高產(chǎn)品盈利能力，也是報(bào)告中提及的重點(diǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)。而如何大程度減少成本上漲帶來的不利影響成為了蘭州黃河2022年的一大工作重點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)扭虧質(zhì)疑

　　蘭州黃河近年來的業(yè)績(jī)徘徊在一眾上市啤酒企業(yè)的末尾，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，在對(duì)手們競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的壓制下，公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)弱勢(shì)的地位，承受著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　橫向?qū)Ρ葒?guó)內(nèi)其他已發(fā)布2021年度報(bào)告的啤酒企業(yè)，雖然2021年大部分公司的營(yíng)收增長(zhǎng)速度都放緩了，但蘭州黃河的業(yè)績(jī)還是與其他頭部啤酒企業(yè)有著數(shù)十倍甚至百倍的差距。數(shù)據(jù)顯示，2021年，華 潤(rùn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收333.87億元；青島啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收301.67億元；重慶啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.19億元；珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.38億元。

　　在巨大的壓力下，蘭州黃河尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極也顯得迫切起來。2021年，蘭州黃河的其他業(yè)務(wù)占比從2020年的5.38%提升到了10.98%，同比增長(zhǎng)了105.42%；而其主營(yíng)業(yè)務(wù)卻同比下降了5.33%。

　　蘭州黃河在今年1月25日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中就公司扭虧為盈表示，這主要得益于屬于非經(jīng)常性損益的證券投資處置及持有收益較去年同期大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收益1880.84萬元，以及轉(zhuǎn)讓孫公司甘肅慶河嘉源置業(yè)有限公司60%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司收益2373.7萬元，二者疊加導(dǎo)致公司在報(bào)告期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　值得注意的是，蘭州黃河的證券投資收益并不穩(wěn)定。2019年公司實(shí)現(xiàn)投資收益3001.4萬元，2020年投資收益虧損1167.0萬元，2021年實(shí)現(xiàn)投資收益1880.84萬元。蘭州黃河在2021年報(bào)中對(duì)此表示，公司將進(jìn)一步明確證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制措施，力爭(zhēng)將證券投資的不利影響降低到小程度，并將繼續(xù)根據(jù)證券市場(chǎng)形勢(shì)變化，審慎判斷進(jìn)行證券投資的必要性和可行性。

　　針對(duì)公眾對(duì)其靠證券投資、出讓孫公司股權(quán)扭虧等質(zhì)疑，蘭州黃河在投資者互動(dòng)平臺(tái)上也公開答復(fù)了中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)的提問：

　　首先，公司運(yùn)用全資子公司部分自有閑置資金、通過獨(dú)立自營(yíng)賬戶開展證券投資，不會(huì)對(duì)公司正常資金需求造成壓力，不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，其目的主要是合理利用閑置資金，提高資金使用效率和收益水平，為公司和股東創(chuàng)造更大收益。

　　其次，公司出讓子公司天水黃河嘉釀啤酒有限公司全資子公司部分股權(quán)的目的是通過引入戰(zhàn)略投資者，為閑置土地后續(xù)開發(fā)建設(shè)提供有力資金支持與，彌補(bǔ)孫公司在房地產(chǎn)建設(shè)、管理、營(yíng)銷等方面經(jīng)驗(yàn)上的不足，孫公司部分股權(quán)的出讓有利于公司盤活閑置資產(chǎn)、提升經(jīng)濟(jì)效益，所產(chǎn)生的收益亦將助力公司主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

　　與公司自身的樂觀形成對(duì)比的是，業(yè)內(nèi)人士對(duì)蘭州黃河未來前景并不看好。

　　蔡學(xué)飛表示，對(duì)于蘭州黃河這樣的區(qū)域品牌來說，還是要聚焦區(qū)域市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，從蘭州黃河過去一年的業(yè)績(jī)來看，無論是營(yíng)收還是利潤(rùn)都是非常的孱弱，這實(shí)際上并不符合整個(gè)中國(guó)酒類消費(fèi)升級(jí)之后，品牌化與品質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的需要。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，像蘭州黃河這樣具有區(qū)域特色文化屬性，也曾經(jīng)屬于區(qū)域名酒的酒類品牌，還是應(yīng)該加強(qiáng)品質(zhì)創(chuàng)新、品質(zhì)文化推廣、消費(fèi)者的深度服務(wù)，以及渠道建設(shè)和質(zhì)量提升，從而增強(qiáng)整個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為即將到來的中國(guó)酒類的這種碎片化與多元化消費(fèi)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也更有利于企業(yè)的發(fā)展。（來源：中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)）