百億時代看汾酒！

　　在新型冠狀病毒感染疫情漸退之際，上市酒企陸續發布2019年報，老牌名酒汾酒(600809)順利躍入百億俱樂部。盡管新晉百億俱樂部者不止汾酒一家，再往上數，還有幾個老牌名酒在列，但是汾酒依然成為其中倍受關注者，這與其自身的產品定位、發展戰略不無關系，也與其在酒業所處的特殊地位有關。

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　　多家名酒新晉百億俱樂部

　　4月底，諸多上市酒企紛紛發布2019年報。

　　白酒行業之中，汾酒、古井貢酒、牛欄山都順利晉級百億，使得目前百億俱樂部成員擴充至7名。

　　其中，山西汾酒(600809)發布的2019年報顯示，2019年營收和凈利潤分別為118.80億元和19.39億元，同比增長25.79%和28.63%。這也是汾酒首次站上了100億元的新臺階。

　　相比此前，汾酒漲勢稍緩。2018年，山西汾酒營收93.82億元，同比增長47.48%;全年歸屬于母公司的凈利潤14.67億元，同比增長54.01%。

　　古井貢酒(000596)公布的財報顯示，2019年古井貢酒實現營業收入104.17億元，同比增長19.93%;歸屬于母公司的凈利潤20.98億元，同比增長23.73%;經營性現金流為1.92億元，同比下降86.64%。

　　比之2018年，古井貢酒的營收增長基本較為接近，凈利潤增長則有所下降。2018年報顯示，古井貢酒實現營業收入86.86億元，同比增長24.65%;凈利潤16.95億元，同比增長47.57%。其中，黃鶴樓酒業實現營收8.66億元，實現營業利潤1.30億元，凈利潤9930.23萬元。

　　牛欄山酒廠母公司順鑫農業(000860)發布的2019年報顯示，公司全年營收149億元，同比增長23.4%;歸屬凈利8.09億元，比上年同期增長8.73%。其中，白酒產業2019年營業收入102.89億元，同比去年增長10.91%(2018年為92.78億元)。產量68.80萬千升，銷量71.76萬千升，產銷量位居行業前列。從收入規模來看，白酒產業占到公司總體營業收入的69.06%。

　　這3家酒企均在今年順利晉升百億俱樂部，也都在業界的預料之內。

　　不過，雖然同時跨入百億門檻，但是新晉成員之中還是表現出了不同的特點——汾酒的營收與凈利增長率保持在高，其中牛欄山方面并未公布凈利狀況。

　　順利跨入百億，與汾酒的外拓成功有關。2019年，山西汾酒確立了“13313”的區域拓展戰略，即通過此戰略進一步擴大華東、湖南、湖北等為重點開發城市，從而擴大化版圖。目前，山西汾酒的省外市場主業營業收入占比過半，達到50.75%。

　　業界認為，目前百億俱樂部的成員之中，都在一定程度上實現了化，突破了品牌固有市場。百億成員的增加，讓酒業頭部實力更強，但是整體間的分化也在加大。

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　　穩健優質增長的新成員

　　2019年報顯示，大部分上市酒企的營收增幅與凈利增幅比之2018年均出現下滑狀況，這讓汾酒的破百億成績顯得尤為難得，更為重要的是，即便相比前列成員，汾酒也表現出超乎尋常的穩定。

　　在白酒上市企業之中，有3家的2019年營收成績為負增長，其他多家企業的增幅也都呈現下降趨勢。榜單前十名中，僅有3家的營收增幅超過20%，分別為五糧液、瀘州老窖和汾酒;而在凈利增長方面，汾酒也以28%以上的增幅位居前列。

　　汾酒營收與增幅的雙增長，與對品系的調整和梳理息息相關。也就是說，產品結構調整起效。汾酒在年報中明確表示，報告期內中高端產品占比提升，產品布局成效顯著。2019年財報中顯示，山西汾酒去年營業收入增長速度超越營業成本增速13個百分點，主打產品汾酒的毛利率達到75.8%。

　　此前汾酒的主力品系完成梳理，進一步實現了聚焦。以青花汾、巴拿馬、老白汾及玻汾四大系列酒為代表的主打汾酒產品實現量價齊升，產量和銷量分別同比增長58.49%、21.55%，銷售收入同比增長27.65%。

　　目前在百億俱樂部中，除了與茅臺、五糧液兩家差距較大外，汾酒與瀘州老窖的營收規模差距較小，約為40億元。而與其他兩家新晉成員相比，則保持一定的性。

　　從凈利增長率方面來比較的話，和百億俱樂部的老成員相比較，汾酒以28%的增長率，僅次于五糧液和瀘州老窖，高于茅臺和洋河，也高于古井貢酒。

　　今年的發展態勢則更為明顯，疫情沖擊之下，上市酒企的成績單普遍慘淡，但是汾酒還是表現出了高成長性。

　　上市白酒企業2020年一季報顯示;榜單前十名中，僅有茅臺、五糧液、順鑫農業、汾酒為正增長，其余6家企業同比增幅均為負數;凈利增幅上，也僅有4家為正數，分別為茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒，其中汾酒增幅達到39.36%，高居首一名，超越了茅臺、五糧液等企業。東北證券研發報告維持了山西汾酒“買入”評級，認為其在疫情影響下營收仍維持正增長實屬不易，凈利潤大超預期，迎來開門紅。

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　　預期增長20%，汾酒將領銜新勢力

　　根據東北證券研發報告，預計汾酒全年華東市場增速超過，環山西市場維持30%左右的增速，省外收入超過省內收入，化布局更進一步。

　　汾酒自身訂立的目標也與之類似，其年報中披露2020年營收目標增長20%左右。

　　為了實現這一目標，汾酒在此前的基礎上接連布局、整合資源。

　　2019年山西汾酒接連收購汾酒集團部分資產、義泉涌公司部分資產和寶泉福利廠部分資產，先后購入汾青酒廠股權和寶泉涌公司51%股權、汾酒銷售公司10%股權和竹葉青公司10%股權。

　　此外，山西汾酒還對旗下的生產企業進行歸類、擴能。譬如，收購汾酒集團寶泉涌部分股權后，將其定位為公司系列酒主要生產單位，系列酒生產計劃、質量管控、品牌管理及市場營銷等各項工作納入公司運營體系。

　　除內部持續理順之外，外拓也是重要目標，汾酒加快化布局，確保在穩盤山西市場及傳統優勢市場的基礎上，加大力度拓展省外市場。

　　根據規劃，汾酒今年將在鞏固“1+3板塊”，(即山西市場、京津冀板塊、魯豫板塊、陜蒙板塊)市場的基礎上略有增長，適度加大“5小板塊”(江浙滬皖板塊、粵閩瓊板塊、兩湖板塊、東北板塊、西北板塊)市場的拓展力度，加快7個機會型市場(四川、云南、重慶、廣西、貴州、江西、西藏)的拓展速度。

　　產品結構優化方面，持續堅持青花突破、玻汾穩中有升的格局，帶動巴拿馬系列、老白汾系列產品的市場布局和推廣。

　　此外，渠道建設、電商建設等方面，也都有具體措施加以推進。

　　即便在疫情沖擊下，汾酒依然表現出積極調整的動作。今年玻汾系列的統一調價，讓這一款面向大眾的大單品穩步提升。

　　有業界人士認為，晉升百億后，汾酒在體量上保持了相當大的優勢。而疫情沖擊的特殊狀況，也有利于其拉開與后續競爭者的距離，從財報表現上來看，汾酒無論是營收還是凈利均保持了穩健增長勢頭，這與過分倚重低端的順鑫農業構成了鮮明對比，日益合理的產品結構，將使其成為酒業新發展勢力的領銜者。（來源：華夏酒報）